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od体育官网在线下载:天风证券:给予大族激光买入评级

日期: 2022-09-28 02:23:43 来源:od最新版 作者:od下载

  天风证券股份有限公司潘暕,俞文静近期对大族激光进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期,持续看好锂电+高功率+光伏+谐波业务成长性》,本报告对大族激光给出买入评级,当前股价为33.5元。

  22H1公司业绩符合预期。22H1实现营收69.37亿元,yoy-7.33%;实现归母净利润为6.31亿元,yoy-28.92%;实现扣非净利润6.07亿元,yoy-21.05%。分业务板块看,动力电池/PCB/消费电子/半导体及泛半导体行业晶圆加工设备/光伏/高功率激光加工设备分别实现销售收入8.43/17.25/9.86/7.17/0.66/12.11亿元,锂电设备、光伏业务高增长,其他业务受宏观经济环境影响有不同程度的下滑,营收下滑+产品结构变化公司利润有所下滑。

  大功率+锂电贡献业绩增量,盈利能力持续改善。1)锂电:公司为龙头宁德第一梯队供应商,并且大量导入二线动力电池厂商(中创新航、蜂巢能源、欣旺达等),具备动力电池整线供应能力+张家港、宜宾两地扩产,充分受益于此轮动力电池扩产带来的锂电加工设备市场扩容机遇;2)大功率:高端应用拓展(替代等离子切割)+中低端客户份额恢复+激光器自给率提升三重逻辑下,大功率业绩弹性足、盈利能力也有望提升。高功率焊接设备收入和订单创新高,汽车白车身焊接已进入蔚来、零跑、吉利、长城等国内多家新能源汽车厂商,新能源汽车发卡电机Hairpin激光焊接设备批量供货,并向特斯拉核心车身件配套企业海斯坦普交付了国内首例一体式热成形门环自动生产线。

  光伏行业持续加大投入,已具备电池段管式真空类主设备研发制造能力。22H1PECVD、扩散炉、退火炉等设备已经中标行业头部客户批量订单。布局多技术路线,TOPCON领域产品布局完整、HJT电池布局PECVD、PVD、钙钛矿技术领域钙钛矿激光刻划设备已实现量产销售。持续布局新产品,在研包括低压硼扩散炉、Topcon激光掺硼设备、LPCVD设备。

  核心元器件:1)激光器:MOPA脉冲光纤激光器已取得动力电池行业头部客户订单,主要用于动力电池电芯制造的极片切割及其他工序;2)谐波减速器:公司自主研发的谐波减速器已经在国内头部工业机器人企业实现大批量交付销售,国外头部工业机器人企业也在同步进行测试验证。

  投资建议:参考公司半年报业绩,我们认为上半年华东疫情、宏观经济环境变化背景下,下游资本开支意愿有所下滑,将公司22/23/24年归母净利润24.04/29.54/35.41亿元下调至23.1/28.12/33.32亿元。

  风险提示:宏观经济波动、锂电设备竞争激烈、客户拓展不及预期、研发建设费用增加

  证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,天风证券俞文静研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达95.33%,其预测2022年度归属净利润为盈利24.04亿,根据现价换算的预测PE为14.63。

  该股最近90天内共有2家机构给出评级,买入评级1家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为58.47。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,大族激光(002008)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力良好,营收成长性较差。财务相对健康,须关注的财务指标包括:应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星,好价格指标3星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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